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　　霍战点了点头，手提双刀，跃空

> 厂商新闻《百度跌出“时代主场”，净亏112亿不是最可怕的》特朗普继续对日本施压：日本需要开放市场 时间：2025-11-25 00:28

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百度地基松了

最近一年，百度在推动AI产业落地的速度和节奏，越来越快。然而百度三季度财报一出来，业内哗然。

营收 311.74 亿，同比下滑 7%，创下有史以来最大季度跌幅。再加上资产减值，净亏损 112 个亿。上年同期净利润76.32亿元。

从 76 亿净利润，到 112 亿亏损，百度只用了一个季度，走完了别人十年的下坡路。

这种跌法，不是风吹的，是地基松了。

过去百度的故事，是“搜索稳盘子、AI讲未来”。可如今，盘子不稳了，未来也讲不动了。

搜索广告被抖快蚕食，AI赛道被字节、阿里、新势力围攻，百度最会讲的那套“技术领先三年”叙事，突然不灵了。

当行业进入快变周期，失去稳定入口的百度，还能靠什么重新站住？

百度中枢失速

百度第三季度在线营销收入为153亿元，同比减少18%，这条“搜索—广告—AI”这条中枢链路上，正出现明显断点。

这件事过去没人敢说，现在不得不面对：百度第一次失去了自己的“时代位置”。

在线营收掉得厉害，是表面。搜索吸引力下降，是症状。客户预算外流，是后果。

属于百度的那个“确定性时代”，结束了。

过去二十年，百度吃的是两个最大的红利：一个是中文互联网的内容爆发期，一个是中国广告预算的线上迁移期。

内容越混乱，搜索越重要；广告越增长，流量越值钱。这是老百度的时代逻辑。

但今天的世界已经完全变了。内容从网页转向短视频、直播、小红书笔记、短剧场景等；流量入口从搜索转向“推荐系统”；用户从“主动找答案”转向“被动被信息流带着走”。

这是抖音、小红书的时代，不是搜索的时代。

根据 QuestMobile 数据，短视频类 App 用户日均使用时长是搜索类 App 的 3～5 倍；而小红书“问题式搜索”的渗透率过去一年提升超过 70%。

入口正在变化，用户心智正在变化，广告预算也一起变化。

更麻烦的是，过去搜索是入口，广告是现金流，AI是未来，如今这些增长引擎没一件保持住闭环。

搜索的入口心智在掉，广告的预算盘子在缩，AI的商业化尚未成形。

百度原本的商业结构像一把三角支撑的椅子，现在，一条腿断了，另一条摇晃，第三条还没装稳。

坐在上面的人，不可能不晃。

你看似是一个季度亏了 112 个亿，但其实是百度第一次被全行业“立体围堵”。这是它二十多年从未见过的场面。

你想想，过去百度最骄傲的事是什么？搜索曾是第一，技术曾是第一，AI也曾被视为第一。

但如今搜索打开率下降，用户开始换入口；短视频抢走信息流，广告预算被蚕食；大模型赛道竞争激烈，百度没有“基础设施流量池”；甚至连品牌心智，也被豆包、DeepSeek这样的后来者抢走。

百度已经不是那个能决定行业方向的“中国互联网中枢”。它变成了一个参与者，一个追赶者甚至在某些领域，是一个“被动选手”。

所以，这场危机的本质不是亏损，这场危机真正要命的是，百度的“时代主场”，正在从它脚下滑走。

AI业务增长不足以托底

百度不是没有增长点。恰恰相反，百度第三季度 AI 业务的表现，是这份财报里唯一能拿得出手的亮色。

百度第三季度AI业务高速增长，非线上营销收入 93 亿元，同比增长 21%，主要来自 AI 云业务的推动。AI 云基础设施业务营收同比增长 33%，其中按月付费的 AI 加速计算基础设施业务收入同比大涨 128%。

AI 原生营销业务占百度核心在线营销收入比例，从 去年的4% 升到 18%，增长很快。文心助手订阅用户达到 1200 万，对话轮次同比增长 5 倍。

这些数据说明，百度未来想押注的方向，都在动，都在涨，都在积累动能。

但这些业务增长得再快，也拉不动百度整架飞机。

三季度营收成本 183 亿元，同比增长 12%，而总收入却同比下降 7%。

也就是说：百度已经出现了“越忙越亏”的反向杠杆。

AI 云的算力、基础设施投入大幅上升；内容成本同步抬高。根据天眼查数据显示，百度近两年新增算力、服务器集采、IDC 相关项目超 80 个，明显高于往年。

这说明百度正在经历一个典型的“基础设施爬坡期”：模型越来越大、客户越来越多，但算力成本压得更重。

AI 云业务现在是“业务增长”，但不是“利润增长”。甚至某种程度上，它正在拖累百度核心利润。

本季度百度核心营业亏损 150 亿元，营业亏损率高达 61%。即便剔除资产减值，百度核心营业收入只有区区 12 亿元，利润率 5 个点都不到。

这说明什么？百度的未来引擎确实在转，但还在大力投入期，并没有真正发力。

文心大模型增长很快，用户量、对话量都在暴涨，但无法反哺百度APP的整体流量。

因为百度最缺的不是流量，而是“入口级生态位”。

同时，搜索和聊天机器人的边界正在模糊。边界模糊意味着什么？意味着用户行为在重构，百度最核心的“入口心智”正在松动。

因为用户不再“带着问题来搜索”，而是“在信息流里被动被推送”，内容消费场景不在网页，而在视频。任务完成不靠搜索，而靠“一站式应用容器”。

AI 应用不是终点，未来是智能体、实时生成、全模态交互。问题在于，整个行业都在朝这个方向跑，百度没有绝对优势。

入口战争全面重构，但百度站的位置还不够靠前。

百度的“入口未来”到底在哪里？

现在，传统意义上的“入口争夺战”已经结束了。

PC时代的“搜索框”是入口，移动时代的“图标”是入口，而AI时代，入口已经从一个“地点”进化为一种“能力”：谁能让用户少思考、少操作、更快达到目的，谁就是入口。

换句话说，入口不再是一个 APP，而是一条“最短决策路径”。

那么百度的未来入口在哪里？我的判断是在百度所构建的“AI决策层”，而不在具体产品界面里。

根据天眼查数据，百度近三年在智能搜索、知识图谱、认知大模型相关领域新增研发公司超过40家，布局集中在“结构化知识”与“场景化问答”两大方向。

这意味着百度试图构建一个“结果更短、路径更直接”的新搜索结构。

在艾媒咨询最新一份《AI搜索应用趋势报告》中，用户对传统搜索不满的核心不是“信息不够多”，而是“信息太多但无结论”。

AI搜索的核心价值，就是替用户做第一轮筛选，把海量信息压缩成可执行答案。

这一点，百度比字节、比阿里有更深的数据底层优势。首先百度搜索的有20 多年网页索引库，百度知道、 贴吧沉淀了“内生中文问答语料”，百度百科有结构化知识体系。

这些都恰好是大模型最缺的“确定性语料”。

所以百度正在做的是：把过去20年当“搜索引擎”积累的静态数据，转化成AI时代的“动态答案库”。

搜索不再只是入口，而是一种基础能力，嵌入百度AI的每一个触点。

百度未来真正的入口，不是“用户主动点”，而是“AI替用户做”。

百度其实正试图把“搜索词 → 信息”改成“意图 → 完成动作”。

比如，在地图中输入“今晚饿了”，AI直接给智能推荐附近餐厅，并结合历史偏好自动下单；在文库中输入“要找某行业20页PPT”，文库AI直接生成一个可编辑的版本；在贴吧中输入“我卡在某个游戏副本”，AI自动整合最快通关攻略。

这些都不是传统意义的入口，但都是决策入口。因为用户直接得到了“结果”，无需跳出百度体系。

现在不可避免趋势是，AI正在吞噬应用层。

未来五年，用户打开哪一个APP并不重要，重要的是哪一个AI在替用户调度所有APP。

百度正在做的，就是打造一套类似“AI OS”的系统，文心模型作为“核心决策层”，搜索、地图、网盘、文库、输入法作为“信息与动作触点”，萝卜快跑作为“实体世界执行器”，以及一个巨大的“结构化中文知识体系”作为底盘。

入口不是某个产品，而是这一套全链路。

当文心模型帮你做决定 ，调用百度生态执行 ，再把执行结果反哺给模型 ，它就变成了你的个人操作系统。

用户甚至不需要知道“入口在哪里”，因为入口已经无处不在。

AI时代的入口争夺本质上就是，谁能最接近用户的意识流，谁就拥有入口。

百度的优势在于它正在把“用户意图 → 答案 → 行动 → 新习惯”变成一个闭环。

互联网入口的终点不是流量，而是习惯。当习惯被固化，入口就形成了。

入口不是一个点，而是一张网。

百度正在试图把这张网织得更密、更深、更不可替代。而这张网织得成不成，决定百度未来十年的位置。

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